Финансовый менеджмент и финансовый анализ

Программа курса «Финансовый менеджмент и финансовый анализ»

Объём программы — 72 академических часа. Курс посвящён инструментам финансового управления, которые помогают контролировать денежные потоки компании и увеличивать стоимость бизнеса для собственников. Программа состоит из двух связанных частей: диагностики — чтения и анализа отчётности — и принятия решений о финансировании, оборотном капитале, инвестициях и структуре капитала.

Кому подойдёт программа

• Финансовым директорам и менеджерам, которые отвечают за бюджет, ликвидность и привлечение финансирования.
• Главным бухгалтерам, расширяющим компетенции в сторону финансового управления.
• Финансовым аналитикам и специалистам по планированию.
• Специалистам, которые готовятся к экзаменам международных квалификаций по финансовому менеджменту.

Структура курса

Обучение начинается с системы управления финансами и роли финансового менеджера. Затем идёт большой аналитический блок: горизонтальный и вертикальный анализ, коэффициенты по группам показателей, модель Дюпона, анализ денежных потоков. После этого слушатели переходят к решениям — планированию и прогнозированию, выбору источников финансирования, управлению оборотным капиталом, оценке инвестиций и стоимости капитала. Завершают программу темы о стоимости бизнеса для акционеров и о финансовом управлении в кризисной ситуации.

Тема 1. Финансы предприятия и система управления ими

• Назначение финансов предприятия, состав финансовых ресурсов.
• Области принятия финансовых решений в бизнесе.
• Финансовый менеджмент как система управления финансами.
• Базовые концепции финансового менеджмента.
• Принципы организации финансового менеджмента.
• Организация финансовой службы и функции финансового менеджера.

Тема 2. Анализ финансовой отчётности как основа решений

• Цели и состав финансовой отчётности, взаимосвязь её форм.
• Цели, направления и методы финансового анализа.
• Аналитические форматы бухгалтерского баланса и отчёта о финансовых результатах.
• Предварительный анализ: структура отчётности и терминология.
• Горизонтальный анализ и анализ трендов.
• Вертикальный анализ: оценка структурных сдвигов.
• Сравнительный анализ, значение анализа тенденций для планирования и прогнозирования.

Тема 2.1. Анализ финансовых коэффициентов

• Назначение и виды коэффициентов, порядок анализа.
• Ликвидность баланса: коэффициенты текущей и абсолютной ликвидности.
• Чистый оборотный капитал, соотношение ликвидности и платёжеспособности.
• Коэффициенты структуры капитала и природа финансового рычага.
• Коэффициенты покрытия.
• Показатели деловой активности: оборачиваемость запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, выручка на одного сотрудника.
• Показатели рентабельности: активов (ROA), собственного капитала (ROE), продаж по валовой и операционной прибыли.
• Инвестиционные и рыночные показатели: дивиденд на акцию, доля дивидендных выплат, покрытие процентов, дивидендная доходность, прибыль на акцию, коэффициент P/E.
• Системы показателей: модель Дюпона и её расширенный вариант, экономическая добавленная стоимость (EVA).

Тема 2.2. Анализ движения денежных средств

• Горизонтальный анализ денежного потока и его структура.
• Достаточность и доходность денежного потока.
• Свободный денежный поток и его роль в оценке.

Тема 3. Финансовое планирование и прогнозирование

• Процесс планирования: стратегические и оперативные планы.
• Прогнозная финансовая отчётность и исходные данные для прогноза.
• Прогноз объёма продаж.
• Методика и этапы финансового прогнозирования.
• Оценка риска и неопределённости: анализ чувствительности, сценарный анализ, имитационное моделирование.
• Инструменты прогнозирования.

Тема 4. Источники финансирования бизнеса

• Внутренние источники: долгосрочные и краткосрочные, реинвестированная прибыль.
• Краткосрочные внутренние резервы: сокращение запасов, отсрочка платежей поставщикам, кредитный контроль.
• Внешние источники финансирования и их классификация.
• Обыкновенные и привилегированные акции.
• Долгосрочный заёмный капитал и оценка его риска, облигации и залоговое финансирование.
• Процентные ставки и риск.
• Лизинг и продажа с обратной арендой.
• Краткосрочные внешние источники: овердрафт, векселя, факторинг.
• Сравнение долгосрочного и краткосрочного заёмного финансирования.
• Фондовая биржа и рынок капитала.
• Финансирование малого и среднего бизнеса: венчурный капитал, бизнес-ангелы, государственная поддержка.

Тема 5. Управление оборотным капиталом

• Природа и назначение оборотного капитала, его кругооборот.
• Производственный, операционный и финансовый циклы.
• Показатели эффективности использования оборотного капитала.
• Управление запасами: классификация, показатели эффективности, ABC-анализ, модели управления, оптимальный размер заказа, методы оценки.
• Управление дебиторской задолженностью: оценка клиентов по методу «пяти C», объём и срок коммерческого кредита.
• Кредитная политика, контроль задолженности по срокам возникновения и в процентах от выручки.
• Мониторинг просроченных долгов и пересмотр кредитной политики.
• Управление денежными средствами: цикл оборота денежных средств, модели управления остатком.
• Управление кредиторской задолженностью и формы её контроля.
• Политика финансирования оборотного капитала: агрессивная, консервативная и умеренная модели.

Тема 6. Управленческий анализ: как увеличить прибыль

• Анализ структуры затрат.
• Отчёт о прибыли с выделением маржинального дохода.
• Эффект операционного рычага.
• Точка безубыточности для группы продуктов.
• Влияние изменения ассортимента на прибыль.
• Выбор оптимальной структуры продаж.
• Оценка предпринимательского риска.

Тема 7. Долгосрочные финансовые решения

• Виды инвестиций и характер инвестиционных решений.
• Концепция временной стоимости денег.
• Сложные проценты, будущая и приведённая стоимость, дисконтирование.
• Методы оценки инвестиций: учётная норма доходности (ARR), чистая приведённая стоимость (NPV), внутренняя норма доходности (IRR), срок окупаемости (PP).
• Правила принятия решений на основе дисконтированных денежных потоков.
• Аннуитеты: будущая и приведённая стоимость.
• Учёт инфляции в инвестиционных расчётах.

Тема 8. Риск и доходность

• Доходность инвестиций и ожидаемая норма доходности.
• Систематический и несистематический риск портфеля.
• Диверсификация и снижение риска, измерение риска.
• Коэффициент бета.
• Соотношение риска и доходности, модель оценки капитальных активов (CAPM).

Тема 9. Стоимость и структура капитала

• Понятие стоимости капитала.
• Стоимость собственного капитала: дивидендный подход и подход на основе соотношения риска и доходности.
• Стоимость заёмного капитала и средневзвешенная стоимость капитала (WACC).
• Эффект финансового рычага.
• Решения о структуре капитала и влияние способа финансирования.
• Анализ «операционная прибыль — прибыль на акцию», точка безразличия.
• Влияние левериджа на риск и доходность акционеров.
• Оптимальная структура капитала: традиционный подход и теория Модильяни — Миллера.

Тема 10. Стоимость бизнеса для акционеров

• Виды стоимости, создание ценности для акционеров.
• Методы оценки действующего бизнеса: затратный и доходный подходы, оценка с учётом гудвила, оценка на основе доходности акций и долей.
• Управление на основе акционерной добавленной стоимости (SVA).
• Экономическая добавленная стоимость (EVA) и её сопоставление с SVA.

Тема 11. Финансовое управление в кризисной ситуации

• Финансовые затруднения и их последствия для компании.
• Ключевые решения при нехватке денежных средств.
• Признаки неплатёжеспособности и банкротства.
• Урегулирование обязательств с кредиторами во внесудебном порядке.
• Процедуры банкротства по Федеральному закону № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)»: наблюдение, финансовое оздоровление, внешнее управление, конкурсное производство, мировое соглашение.
• Ликвидация компании.
• Оценка финансовой устойчивости и модели прогнозирования вероятности банкротства.

Результаты обучения

Слушатель, прошедший курс, умеет провести полную диагностику компании по отчётности: рассчитать и правильно интерпретировать показатели ликвидности, структуры капитала, деловой активности и рентабельности, разложить рентабельность собственного капитала по модели Дюпона, оценить качество денежного потока и свободный денежный поток. В части решений — строит прогнозную отчётность, сравнивает источники финансирования по стоимости и риску, оптимизирует запасы и дебиторскую задолженность, рассчитывает NPV и IRR проекта, определяет WACC и обосновывает целевую структуру капитала.

Особое внимание уделяется связи решений со стоимостью компании: как условия отсрочки для покупателей влияют на потребность в финансировании, почему рост выручки без контроля оборотного капитала ведёт к кассовому разрыву и какие показатели первыми сигнализируют о финансовых трудностях. Материал носит учебный характер и не является индивидуальной инвестиционной или финансовой рекомендацией.

Формат обучения и запись

Занятия проходят в вечерних группах для работающих специалистов, онлайн и в корпоративном формате, где расчёты выполняются на отчётности заказчика. Даты ближайших потоков — в расписании, дистанционные программы — в разделе онлайн-обучения.

Программу логично дополняют курсы по управленческому учёту и МСФО; их описания собраны в разделе «Полезное», перечень курсов — в разделе «Программы». По окончании выдаётся сертификат ВШЭ ИПБА о прохождении обучения. Требования к слушателям, порядок итоговой аттестации и стоимость уточняйте на странице контактов.