Корпоративные финансы

Программа курса «Корпоративные финансы»

Объём программы — 72 академических часа. Курс показывает, как устроены финансы компании в целом: по каким критериям принимаются решения об инвестициях и источниках финансирования, как рынок капитала оценивает бизнес, за счёт чего создаётся стоимость и какими инструментами ею управляют. В программе 18 тем — от приведённой стоимости и измерения риска до дивидендной политики, международных рисков и механики сделок слияния и поглощения.

Для кого курс

• Финансовые менеджеры и аналитики компаний.
• Главные бухгалтеры и экономисты, которым нужно говорить с финансовой службой и собственниками на одном языке.
• Руководители, участвующие в решениях о привлечении финансирования и сделках с бизнесом.
• Слушатели, которые готовятся к экзаменам по финансовому менеджменту.

Темы программы

1. Сущность и задачи корпоративных финансов

• Функции корпоративных финансов и роль финансовой службы.
• Три базовых решения: инвестиционное, решение о финансировании, дивидендное.
• Интересы собственников, менеджмента и кредиторов и их согласование.

2. Компания и финансовый рынок

• Организационно-правовые формы бизнеса и особенности акционерного общества.
• Финансовые посредники и инфраструктура рынка капитала.
• Рыночная оценка компании и сигналы, которые рынок подаёт менеджменту.

3. Приведённая стоимость и альтернативные издержки

• Временная стоимость денег: дисконтирование и наращение.
• Альтернативные издержки капитала.
• Правило чистой приведённой стоимости (NPV).

4. Риск и доходность долгосрочных активов

• Ожидаемая доходность и способы измерения риска.
• Систематический и специфический риск, эффект диверсификации.
• Коэффициент бета и модель оценки долгосрочных активов (CAPM).

5. Капитальные вложения с учётом риска

• Бюджет капиталовложений и порядок его формирования.
• Прогноз денежных потоков проекта, отбор релевантных потоков.
• Учёт риска проекта: анализ чувствительности, сценарии, дерево решений.

6. Эффективность рынков капитала

• Слабая, средняя и сильная формы эффективности и выводы для финансового менеджера.
• Как цены реагируют на новую информацию.
• Где гипотеза эффективного рынка перестаёт работать.

7. Модели финансирования компании

• Собственный и заёмный капитал: сравнительная характеристика.
• Внутренние и внешние источники финансирования.
• Порядок выбора источников и его обоснование.

8. Создание акционерного общества

• Формирование уставного капитала, категории и типы акций.
• Первичное размещение акций и взаимодействие с инвесторами.
• Раскрытие информации и требования к отчётности.

9. Дивидендная политика и структура капитала

• Подходы к дивидендной политике и их влияние на стоимость компании.
• Финансовый рычаг: эффект и сопутствующие риски.
• Оптимальная структура капитала: традиционный подход и теория Модильяни — Миллера.

10. Налоги компании и её собственников

• Как налогообложение влияет на инвестиционные решения и выбор источников финансирования.
• Налог на прибыль организаций и налогообложение доходов собственников по Налоговому кодексу Российской Федерации.
• Налоговый щит долгового финансирования.

11. Финансирование и оценка стоимости компании

• Доходный, сравнительный и затратный подходы к оценке.
• Модель дисконтированных денежных потоков и выбор её параметров.
• Оценка компании при разных схемах финансирования.

12. Опционы

• Опционы «колл» и «пут», факторы, определяющие их стоимость.
• Модели оценки опционов.
• Реальные опционы в инвестиционных решениях.

13. Долговое финансирование и долгосрочные кредиты

• Виды долговых инструментов и ключевые условия договоров.
• Ковенанты, обеспечение, графики погашения.
• Стоимость долга и риск рефинансирования.

14. Управление риском: страхование и хеджирование

• Выявление и оценка финансовых рисков компании.
• Страхование как способ передачи риска.
• Хеджирование с помощью производных инструментов и отражение его результатов.

15. Международные риски

• Валютный риск: операционный, трансляционный, экономический.
• Страновой и политический риск.
• Инструменты снижения международных рисков.

16. Краткосрочное финансирование и денежные потоки

• Планирование денежных потоков, бюджет движения денежных средств.
• Краткосрочные инструменты: овердрафт, кредитные линии, факторинг.
• Управление остатками денежных средств и кассовыми разрывами.

17. Финансовое планирование в компании

• Долгосрочная финансовая модель.
• Увязка планов продаж, инвестиций и финансирования.
• Контроль исполнения плана и его корректировка.

18. Корпоративное управление, контроль и слияния

• Органы управления, разграничение полномочий, защита прав инвесторов.
• Механизмы контроля за менеджментом.
• Слияния и поглощения: мотивы, оценка, структура сделки, интеграция.

Чему вы научитесь

По окончании курса слушатель уверенно применяет правило чистой приведённой стоимости, оценивает риск проекта и требуемую доходность, сравнивает источники финансирования по цене и влиянию на баланс, обосновывает дивидендную политику и целевую структуру капитала, оценивает компанию методом дисконтированных денежных потоков и разбирает экономику сделки по покупке бизнеса. Отдельно рассматриваются налоговые последствия финансовых решений и инструменты защиты от валютного и процентного риска.

Материалы курса имеют учебно-методический характер и не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией: цель программы — научить самостоятельно выполнять обоснованные расчёты.

Формат и запись

Занятия проходят в вечерних группах; доступны также дистанционный и корпоративный форматы. Даты ближайших наборов смотрите в расписании, онлайн-форматы — в разделе «Онлайн-обучение».

Курс хорошо сочетается с программами по финансовому менеджменту, управлению инвестициями и стратегическому финансовому менеджменту — их описания есть в разделе «Полезное». Требования к слушателям, порядок итоговой аттестации и стоимость уточняйте у координатора через страницу контактов.