Управление инвестициями

Программа курса «Управление инвестициями»

Продолжительность программы — 72 академических часа. Курс посвящён методам инвестиционного анализа, которые нужны, чтобы обосновать инвестиционное решение и увеличить денежные потоки компании. Слушатель проходит путь от базовых понятий финансового рынка до расчёта эффективности конкретного проекта капитальных вложений и завершает обучение навыками управления проектом на всех стадиях.

Кому полезна программа

• Финансовым менеджерам и аналитикам, которые готовят обоснование инвестиционных решений.
• Бухгалтерам и экономистам, переходящим к задачам корпоративных финансов и планирования капитальных вложений.
• Руководителям и собственникам бизнеса, которые оценивают проекты развития и источники их финансирования.
• Специалистам, готовящимся к сертификационным экзаменам по финансовому менеджменту.

Логика курса

Программа состоит из двух больших блоков. Первый посвящён финансовым инвестициям: инструментам рынка, соотношению риска и доходности, формированию и оценке портфеля. Второй — реальным инвестициям: отбору проектов, прогнозированию денежных потоков, расчёту показателей эффективности и управлению реализацией. Такая последовательность позволяет применять единый инструментарий дисконтирования и оценки риска к любым вложениям — от ценных бумаг до модернизации производства.

Тема 1. Понятие и виды инвестиций

• Понятие инвестиций: реальные и финансовые, прямые и портфельные.
• Долгосрочные инвестиции и краткосрочные финансовые вложения.
• Инвестиции с высокой и низкой степенью риска.
• Виды финансовых активов: обыкновенные акции, краткосрочные государственные бумаги, долгосрочные облигации, производные инструменты.
• Инвестиционный процесс и его участники.
• Финансовый рынок, типы инвесторов, инвестиционная политика.
• Финансовые посредники и современные тенденции на финансовых рынках.

Тема 2. Инвестиционная среда: рынки, институты и процентные ставки

• Типы финансовых рынков: рынки реальных активов, спотовые и фьючерсные рынки, денежный рынок, рынок ипотечных ценных бумаг, первичный и вторичный рынки.
• Денежный рынок и его инструменты.
• Рынок капитала: инструменты с фиксированной доходностью.
• Долевые ценные бумаги: рынок акций.
• Рынок производных финансовых инструментов.
• Финансовые институты: банки, страховые компании, инвестиционные и пенсионные фонды.
• Биржевой и внебиржевой рынки, крупнейшие мировые торговые площадки, включая NASDAQ.
• Источники инвестиционной информации и работа с ними.
• Индикаторы и индексы рынка капитала.
• Виды сделок с ценными бумагами: длинная позиция, покупка с использованием заёмных средств (маржинальная торговля), короткая продажа.
• Понятие маржи.
• Стоимость финансовых ресурсов: процентные ставки и определяющие их факторы.
• Страновой риск и регулирование финансового рынка.

Тема 3. Риск и доходность

• Понятие инвестиционного дохода.
• Стоимость денег во времени: простые и сложные проценты, будущая и приведённая стоимость, аннуитеты.
• Доходность инвестиций, доходность за период владения, средневзвешенная доходность.
• Оценка безрисковых ценных бумаг и безрисковая ставка.
• Номинальная и реальная доходность.
• Доходность к погашению инструмента с фиксированным доходом, спот-ставки, форвардные ставки, учётная ставка.
• Оценка рискованных ценных бумаг, измерение риска.
• Ожидаемая доходность и стандартное отклонение.
• Источники риска, диверсифицируемый и недиверсифицируемый риск.
• Коэффициент «бета» и модель оценки капитальных активов CAPM.
• Соотношение «риск — доходность», приемлемый уровень риска.

Тема 4. Инвестиционный портфель и портфельный анализ

• Понятие инвестиционного портфеля и его состав.
• Распределение активов: рискованные и безрисковые активы.
• Доходность портфеля, кривые безразличия.
• Ожидаемая доходность и стандартное отклонение портфеля.
• Теорема об эффективном множестве.
• Диверсификация и риск портфеля, премия за риск.
• Портфель из двух ценных бумаг, оптимальный рискованный портфель.

Тема 5. Виды финансовых инвестиций

• Инвестиции в обыкновенные акции, котировки акций.
• Виды стоимости обыкновенных акций и её измерение.
• Доходность акций.
• Ценные бумаги с фиксированным доходом и их виды.
• Облигации как инвестиционный инструмент: стоимость и доходность.
• Управление вложениями с фиксированным доходом, процентный риск, портфель облигаций, процентные свопы.

Тема 6. Производные финансовые инструменты

• Опцион, опционы «колл» и «пут», стоимость опциона.
• Опционная премия.
• Модели оценки опционов: биномиальная модель и модель Блэка — Шоулза.
• Паритет опционов «пут» и «колл», варрант как разновидность опциона.
• Хеджирование и страхование портфеля.
• Фьючерсный контракт, фьючерсная цена, длинная и короткая позиции.
• Товарные и финансовые фьючерсы.
• Форвардный контракт как инструмент хеджирования.
• Механизм торговли на фьючерсном рынке, хеджеры и спекулянты.
• Доходность фьючерсных контрактов, стратегии и цели их использования.

Тема 7. Оценка эффективности управления портфелем

• Цели управления портфелем.
• Диверсифицированный и недиверсифицированный портфель.
• Функции инвестиционного управления: выработка политики, анализ и формирование портфеля, его пересмотр и оценка эффективности.
• Пассивное и активное управление портфелем.
• Оценка эффективности отдельных вложений.
• Оценка доходности инвестиционного портфеля.
• Виды рисков портфельных инвестиций и способы их снижения.
• Мониторинг инвестиционного портфеля.

Тема 8. Инвестиции в недвижимость

• Рынок недвижимости и цели вложений в недвижимое имущество.
• Факторы, определяющие стоимость недвижимости.
• Оценка рыночной стоимости: затратный, сравнительный и доходный подходы.
• Схема анализа инвестиций в недвижимость.
• Прогнозирование доходов от вложений.
• Косвенные формы вложений в недвижимость, в том числе через фонды.

Тема 9. Решения о капитальных вложениях и классификация проектов

• Реальные инвестиции, характеристика капитальных вложений.
• Принципы принятия долгосрочных инвестиционных решений.
• Отбор и реализация инвестиционных проектов.
• Значение бюджета капитальных вложений.
• Форма сводного инвестиционного плана (бюджета) компании.
• Информационное обеспечение инвестиционных решений.
• Классификация проектов: замена оборудования, модернизация, расширение и реорганизация, выход на новые рынки, исследования и разработки, долгосрочные контракты.
• Процесс принятия решения о капитальных вложениях.

Тема 10. Проект капитальных вложений: методы оценки

• Принципы оценки инвестиционных проектов.
• Релевантные затраты и альтернативные издержки.
• Финансовые методы оценки инвестиций.
• Учётная (бухгалтерская) норма доходности.
• Срок окупаемости.
• Чистая приведённая стоимость (NPV).
• Внутренняя норма доходности (IRR).
• Сравнение методов оценки инвестиционного проекта.

Тема 11. Прогнозирование денежных потоков проекта и анализ риска

• Прогнозирование денежных потоков проекта.
• Структура денежного потока: первоначальные инвестиции, операционные и ликвидационные потоки.
• Релевантный денежный поток.
• Влияние налогообложения: амортизация, сроки налоговой амортизации, налоговая стоимость актива.
• Учёт инфляции.
• Измерение и управление риском проекта: анализ чувствительности, сценарный анализ, имитационное моделирование, статистические методы.
• Выбор ставки дисконтирования, средневзвешенная стоимость капитала (WACC).
• Анализ денежных потоков проекта.

Тема 12. Оценка эффективности инвестиционного проекта

• Критерии эффективности инвестиционных проектов.
• Общественная и коммерческая эффективность.
• Денежный поток инвестиционного проекта.
• Интегральные показатели эффективности.
• Правила инвестирования.
• Сравнительный анализ эффективности проектов.
• Критерии принятия инвестиционных решений.

Тема 13. Управление инвестиционными проектами

• Управление разработкой инвестиционного проекта.
• Объекты и формы инвестиций.
• Инвестиционный процесс и этапы разработки проекта.
• Роль бизнес-плана и порядок его составления.
• Методы оценки эффективности и риска проекта.
• Выбор источников финансирования.
• Планирование проекта и управление его реализацией.
• Формы управления проектом.
• Сетевые методы планирования и контроля исполнения.
• Управление изменениями и завершение проекта.
• Роль человеческого фактора.
• Информационное обеспечение инвестиционных решений.

Результаты обучения

После курса слушатель уверенно применяет расчёты стоимости денег во времени, различает виды риска и понимает, за что инвестор получает премию, анализирует структуру портфеля и оценивает результаты управления им. В части реальных инвестиций он самостоятельно строит денежный поток проекта с учётом налогов и инфляции, рассчитывает срок окупаемости, NPV и IRR, обосновывает ставку дисконтирования и проверяет устойчивость выводов с помощью анализа чувствительности и сценариев.

Отдельно разбирается корректная интерпретация результатов: почему проект с высокой IRR не всегда лучше, как не завысить прогноз доходов и какие затраты нельзя включать в расчёт. Материалы курса носят учебный характер и не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Формат занятий и запись

Курс проводится в вечерних группах, удобных для работающих специалистов, а также онлайн и в корпоративном формате — в последнем случае расчётные примеры строятся на данных заказчика. Даты ближайших групп — в расписании курсов, об онлайн-формате — в разделе «Онлайн-обучение».

Программу удобно сочетать с курсами по финансовому менеджменту и корпоративным финансам: «Финансовый менеджмент и финансовый анализ», «Корпоративные финансы». Требования к слушателям, порядок итоговой аттестации и стоимость уточняйте у координатора через страницу контактов.